空调界的"鲶鱼"——奥克斯云开体育，又踏上了老本马拉松的漫长征途。

近期，奥克斯电气有限公司（下文简称"奥克斯"）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，缱绻通过募资加快全球化布局。凭证招股书，奥克斯的主营业务就是家用和中央空调的设想、坐蓐和销售，当今旗下包括奥克斯 AUX、华蒜和 AUFIT 奥菲特三个主要品牌，其中奥克斯 AUX 是盛名度较大且占主要营收的品牌。

招股书显现，2022 年至 2024 年前三季度，奥克斯营收为 195.28 亿元、248.32 亿元、242.78 亿元，净利润鉴识为 14.42 亿元、24.87 亿元以及 27.16 亿元。凭证据弗若斯特沙利文证实，按 2023 年销量统计，奥克斯是全球市集第五大空调公司，市集份额达到 6.2%。

即便市集领会不俗，但奥克斯的老本之路却充满逶迤。早在 2015 年，奥克斯曾在新三板挂牌，却因新三板市集融资功能有限而礼聘退市。而后，奥克斯又缱绻在 A 股上市，2023 年中，其上市缱绻却倏得堕入了停滞。

这次转战港股，不出丑出，奥克斯首创东说念主郑坚江的老本执念仍未消失。1994 年，他从电表行业跨界空调行业建树奥克斯，早年间一直闭目塞听，在 2001 年以"廉价"撕开市集，坐上国内空调行业头部品牌的牌桌。这次若能见效 IPO，宁波大佬郑坚江的生意河山将捏续扩大，拿下三星医疗、奥克斯国际以外的第三家上市公司。

在长达十余年的时辰里，更令东说念主津津乐说念的，是郑坚江和格力董事长董明珠的"缠斗"。董明珠屡次公开炮轰奥克斯的廉价计策和专利问题，两边屡次对簿公堂。

近期，格力发布全新品牌"董明珠健康家"，部分格力电器线下门店牌号与线上直播间改名为"董明珠健康家"，搅拌了千里寂许久的空调行业。

奥克斯叩响老本市集大门，格力借董明珠开导新航说念，2025 年刚运转，董明珠和郑坚江齐步入新的节点。

以价破局，品牌踏进行业 TOP 3

奥克斯的崛起，号称是中国制造业品牌草根逆袭的经典范本。

1994 年，奥克斯品牌阐扬诞生。彼时，中国的空调市集竞争相等热烈，国居品牌春兰、好意思的、格力以及部分外资品牌分据，紧紧把控着市集份额。据公开数据显现，1994 年，春兰集团以 53 亿元营收、6 亿元净利润的亮眼收获登陆上交所，同庚，好意思的销售额靠拢 20 亿元，格力电器的销售额也突破了 6 亿元。

在如斯尖锐化的竞争环境下，新兴品牌何如和巨头博弈？奥克斯的解法是"廉价"。2001 年，奥克斯打出"免检是爹 , 平价是娘"这么的颠覆性标语，把旗下 40 多款空调居品价钱下调了 30%，试图以价钱芒刃破局；2002 年，奥克斯发布《空调成本白皮书》，对外曝光了空调物料成本，再次晓谕 10 款主力机型全线降价，更是将价钱战推向激越，攻入售价 2500 元以下的全球空调市集。

利润空间的极限压缩、以及 " 以价换量 " 的计策使得奥克斯参预快速推广阶段，在 2001 年— 2004 年间，奥克斯空调销量从之前的不及百万台，快速上升到 300 多万台，一度仅次于格力、好意思的，位列第三。

用廉价计策站稳脚跟后，奥克斯迎来第二个至关热切的发展节点——收拢渠说念变革红利。2009 年首个天猫双 11 购物节，奥克斯便成为首家入驻淘宝的白电品牌，2010 年品牌进驻京东渠说念。当同业在线下战场拼杀时，奥克斯悄然完成电商河山的早期布局。2017 年，奥克斯始创空调网批新零卖模式，通过"小奥直卖"小门径减少经销商层级，径直让利给奢侈者，领先触达下千里市集。

这种渠说念变革的机敏度，使其线上占有率通盘狂飙。从证实期的营收以及利润来看，尽管濒临行业合座承压，但奥克斯暂时扛住压力，保捏了一定的增长。横向对比来看，2023 年好意思的空调业务销售额 1611 亿元，格力空调销售额约 1512.17 亿元，相干于行业老大，奥克斯的营收还有较大的高涨空间。

在奥克斯的业务板块中，家用空调的销售为奥克斯最主要的收入开头，2022 年、2023 年以及 2024 年前九个月，家用空调营收占总营收的 88.5%、87.3% 及 88.3%。

分地区来看，奥克斯国际市集营收正在成为新的增长点。2022 年、2023 年以及 2024 年前九个月，奥克斯国际市集业务的收入鉴识为东说念主民 83.86 亿元、104.12 亿元及 111.35 亿元，鉴识占同时总收入的 42.9%、41.9% 及 45.9%，孝敬了近半收入。

廉价拉开了一说念市集口子，但从财报来看，硬币也有另一面。高增长的背后，是低毛利率。2024 年前三季度，奥克斯概括毛利率为 21.46%，同时，好意思的、海尔智家、格力的概括毛利率则鉴识为 26.76%、30.8%、30.21%。

砍中间商、进犯国际，宁波大佬带出空调界黑马

奥克斯的顶梁柱，是宁波商东说念主郑坚江。

公开贵府显现，郑坚江诞生于浙江宁波，家景豪放。17 岁初中毕业后，他便运转自营生路，养过鸡、种过草，也作念过汽车修理工。

1986 年，宁波龙不雅乡一家钟表零件厂濒临歇业，25 岁的郑坚江毛遂自荐接办，成了这家工场的第八任厂长，并以此为源流开启了创业。这个小作坊从坐蓐加工多样零部件起步，先后坐蓐过灌音机、电视机拉杆天线、电表罩壳等居品，第一年就赶走了扭亏为盈。

1989 年，在接外包形状时，郑坚江机敏察觉到电能表整机的市集后劲。他莽撞创办了三星姿色厂，阐扬进犯电表整机坐蓐领域。在不影响使用的前提下，他通过材料矫正，把成本压缩了三分之一。依靠价钱上风，三星仅用了三年时辰，便在寰宇电表市集作念到了跨越地位。三星姿色如今还是化身三星医疗，于 2011 年在 A 股上市，当今主营智能配用电和医疗两伟业务，为止发稿前，市值在 370.6 亿元。

尝到甜头后，他又将目力放到了利润更高的空调行业。1994 年，奥克斯空调阐扬面世。彼时的中国空调市集，正从高端电器向耐用奢侈品过渡，家庭空调保有量正急剧走高。奥克斯的发展过程，像极了郑坚江的东说念主生脚本——敢赌敢拼，这个草根雇主用至关热切的"三板斧"打下了市集。

第一板斧是"掀桌子，打价钱战"。前文提到，奥克斯通过一系列营销事件，拉低行业均价，俘获全球用户，赶紧从空调行业爆发期时 400 多个空调品牌中杀出重围，成为中国市集上的头部玩家。据招股书，按 2023 年销量计，奥克斯是中国全球市集（即 2500 元以下的空调市集）家用空调第一品牌。

第二板斧则是"砍中间商、搞直卖"。自 2009 年"触网"后，奥克斯在电商渠说念的销量捏续走高。在 2014 年的双 11 中，奥克斯全网销售额过亿，同比增幅超 400%；2018 年，奥克斯力压好意思的、格力，登顶中国线上市集空调品牌销量第一，市集份额为 28.57%。据招股书，奥克斯 2023 年的线上销售额为 60 亿元，占合座营收的 24.2%。

此外，2017 年，奥克斯始创的"网批新零卖模式"，让其经销商不错通过"小奥直卖" APP 径直下单，升迁了系数供应链的运转效果。据招股书显现，2022 年、2023 及 2024 年前三季度，鉴识有 4457 家、6207 家及 6575 家中国经销商在往常 12 个月中通过"小奥直卖"采购居品，鉴识占到了奥克斯经销商数目的 90.3%、95.7% 及 97.8%，这些经销商成为奥克斯深刻下千里市集的毛细血管，进一步沉稳了其在全球市集的跨越地位。

第三板斧是"出海"。2018 年前后，奥克斯阐扬迈入全球化，在马来西亚、泰国等国度建设销售公司，布局国际市集。不外从招股书来看，奥克斯的出海业务当今以 ODM（代工模式，以第三方品牌销售）为主，2023 年国际 ODM 孝敬了超 85 亿元的营收，而以奥克斯品牌销售的 OBM 模式仅孝敬 19 亿元营收，不到前者的四分之一。

当今，郑坚江眷属的生意河山横跨空调、新动力、医疗等领域。2024 年，他更是凭借 225 亿元的资产位列《2024 年胡润百富榜》第 213 位。

与巨头缠斗多年，念念借 IPO 突破瓶颈

在问鼎华夏的家电赛说念，奥克斯与行业泰斗格力、好意思的缠斗多年，如今，品牌祈望借 IPO 突破现时发展瓶颈。但其老本说念路上，依旧有重重阻遏。

一是高欠债率。

凭证招股书，为止 2024 年 9 月，奥克斯总欠债 192 亿元，资产欠债率为 84.6%。对比来看，格力欠债率为 65.05%、好意思的欠债率为 61.16%。

在证实期内，该公司曾进行了 37.9 亿元的股息分配。据招股书，奥克斯第一大鼓动奥克斯控股捏有公司 96.36% 股权，而奥克斯控股由郑坚江捏股 85%，其弟弟郑江、内兄何锡万共计捏有剩下 15% 的股权。

招股书显现，这次奥克斯若见效上市，募得的资金将主要用于全球研发、智能制造体系升级、销售渠说念拓展以及补充营运资金等领域。

二是国际竞争加重，廉价护城河还能守多久。

跟着原材料价钱高涨、能效模范升级，奥克斯的成本上风缓缓平缓，于是，郑坚江将目力放到了更为庞杂的国际。但据招股书，在国际市集，奥克斯依旧复古了薄利多销的计策，而占到国际 80% 业务比重的 ODM 模式也进一步拉低了其毛利率。

国内敌手也在国际加快，构建"第二个主场"，好意思的和海尔还是踏进全球空调终局品牌市集 TOP5，格力、小米也纷纷加入出海雄师。奥克斯要念念解围，不仅要从国际品牌口中夺食，还要和老敌手们伸开角逐。

三是由来已久的专利之争。

自 2017 年起，格力告状奥克斯专利侵权 27 次，索赔金额超 5 亿元。董明珠屡次公开炮轰奥克斯"偷技能、挖东说念主才、质地不达标"。对此，奥克斯方面进行屡次回答，否定格力的指控，并示意将给与法律妙技关心自己权力。

历经 30 年，奥克斯从一个新品牌成长为全球空调五强云开体育，但强竞争的行业花样以及低研发、高欠债的隐忧，仍让其闯关充满变数。现时市集下，奥克斯需要一场更绝对的转型。